友邦證券投【未上市股票】歐債後市有賺頭注意匯率，小心賠匯差－馬小姐(0935)375-669未上市股票行情資訊

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歐洲面對債信市場混亂及通膨壓力高漲雙重衝擊，是否能固守基本利率，成為債市關注焦點。市場預期，歐洲央行可能最快在第

二季內降息，幅度1碼，歐洲債券後市有表現空間，但是也應注意歐元匯率，以免賺了利差、賠了匯差。

能源與糧食價格飆漲，歐元區消費者物價指數年增率已連續五個月收在3.0%以上，遠遠超出央行預設的2%，3月攀至3.6%，為近

16年高點；另一方面，國際貨幣基金4月份全球經濟展望報告，將今年歐洲經濟成長率由原先的1.6%，下修至1.4%，歐洲景氣疲弱，復甦力道不若預期。

歐洲央行（ECB）官員表示，如果通膨沒有降溫跡象，可能不會考慮降息，目前仍維持基準利率4%不變；但歐洲央行官員也承認，債信市場混亂情況對經濟的衝擊，將比預期來的深遠。

歐洲房市已開始修正，歐洲央行最終還是得採取降息政策，以刺激景氣。目前券商普遍預估，歐洲基準利率如降息，最快也要等到第二季，且幅度僅1碼，降息相對有限。

友邦投信指出，自從美國降息後，美股表現相對於歐股穩健，觸底反彈的空間比歐洲大，市場因而認為，歐洲央行應該降息，否則將不利於歐洲企業。歐洲央行如在第二季或下半年實施降息，利率走低，將使利差放大，促使資金流向債市，債券的投資價值浮現。

富蘭克林證券投顧表示，歐洲央行始終維持利率不變原則，但是近期歐元區的經濟數據表現不佳，導致歐洲經濟成長緩慢，使歐洲央行政策從堅定趨向緩和，增加未來降息可能性。

歐元區經濟成長受到全球經濟所拖累，加上近年歐元強勢升值，對歐洲出口業造成衝擊，信用持續緊縮，也對歐元區經濟成長形成負面衝擊，歐洲央行現正處於抑制通膨與刺激經濟間的困難抉擇中，歐洲景氣如明顯降溫，利率極有可能被下修，屆時將對歐元形成趨貶壓力。

根據彭博4月份全球經理人調查報告指出，經理人認為歐元匯價已被高估的經理人比重，跳升至71%。如果歐洲央行調降利率，歐元兌美元匯率也有回貶的可能。

富蘭克林證券投顧表示，歐洲其他貨幣如瑞典、挪威克朗及波蘭幣，有很強的經濟成長做基礎，且就業市場表現熱絡，將使這些國家的貨幣政策維持在緊縮狀況，貨幣較有表現機會。

投信投顧業者指出，投資海外債市時，除了要留意債市的利率收益與價格資本利得外，匯兌收益也是重要的獲利來源，但因貨幣消長迅速、波動難測，多元資產布局，較能有效分散匯率與債信風險。

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